데이비드 스웬슨처럼 투자하라 – 예일 모델로 배우는 자산 배분 전략
서론 데이비드 스웬슨(David Swensen)은 예일대학교 기금(Yale Endowment Fund)을 35년간 운용하며 연평균 13% 이상의 수익률을 기록한 전설적인 자산 운용가입니다. 그는 단순한 투자 수익률을 넘어, 자산 배분의 개념을 근본적으로 바꿔 놓은 인물로 평가받습니다. 그의 전략은 '예일 모델(Yale Model)'로 불리며, 오늘날 많은 기관과 개인 투자자들에게 자산 배분의 모범으로 통합니다. 스웬슨은 전통적인 주식·채권 중심의 포트폴리오에서 벗어나, 대체 자산(사모펀드, 헤지펀드, 부동산 등)을 적극적으로 포함시킨 분산 투자를 통해 장기적으로 안정적이고 높은 수익을 창출했습니다. 그는 단기적 변동성보다 장기적 가치와 리스크 조절 능력에 집중했고, 이것이 바로 예일 기금이 시장을 장기적으로 이길 수 있었던 비결입니다. 이번 글에서는 데이비드 스웬슨의 자산 배분 전략, 예일 모델의 구성 원리, 실제 적용 사례와 초보자가 따라할 수 있는 실전 응용법까지 자세히 소개드리겠습니다. 본문 1.예일 모델이란 무엇인가요? 예일 모델은 스웬슨이 구축한 자산 배분 전략으로, 다양한 자산군에 분산 투자하여 리스크를 줄이면서도 장기 수익률을 극대화하는 것이 핵심입니다. 그는 전통적인 60:40 포트폴리오(주식:채권) 대신, 비전통 자산을 적극 편입했습니다. 예: 예일 기금은 주식과 채권 비중을 낮추는 대신, 사모펀드, 벤처캐피털, 부동산, 원자재, 헤지펀드 등 다양한 자산군에 약 50% 이상을 할당했습니다. 2.왜 대체 자산인가요? 스웬슨은 시장의 효율성 때문에 대형주 중심의 주식과 채권에서는 알파(초과 수익)를 얻기 어렵다고 보았습니다. 반면, 정보 비대칭이 존재하는 비상장 기업이나 부동산 시장에서는 능력 있는 운용자가 초과 수익을 창출할 수 있다고 판단했습니다. 예: 예일 기금은 초기 단계 벤처 투자에서 구글, 페이스북, 알리바바 등의 투자 기회를 포착하며 막대한 수익을 올렸습니다. 3.장기적 시야가 만든 복리 효과 ...