존 몽고메리처럼 투자하라 – 수학과 윤리로 시장을 이긴 퀀트 가치투자 전략
서론
투자 세계에서는 이성과 감성, 분석과 직관, 데이터와 인간 본성이 끊임없이 충돌합니다. 하지만 그 중에서도 데이터 기반의 분석과 수학적 사고를 통해 감정의 흔들림 없이 시장을 이겨낸 투자자들이 있습니다. 그 대표적인 인물 중 하나가 바로 존 몽고메리(John Montgomery)입니다.
존 몽고메리는 퀀트(Quant) 투자 분야에서 수학적 모델과 윤리적 투자 기준을 결합해, 독특하면서도 안정적인 성과를 이뤄낸 인물입니다. 그는 시장의 군중 심리와 노이즈에 흔들리지 않고, 오직 숫자와 윤리적 원칙을 기반으로 장기적인 가치를 추구하며 성과를 내는 전략을 실현해왔습니다.
그는 1990년대 중반 미국에서 브릿지웨이 캐피털(Bridgeway Capital Management)을 설립해, 컴퓨터 기반의 퀀트 시스템을 통해 수천 개의 주식을 분석하고 선택해 투자했으며, 동시에 사회적 책임을 고려하는 윤리적 가치도 경영과 투자에 반영했습니다.
이 글에서는 존 몽고메리의 퀀트 가치투자 전략이 어떤 철학에서 출발했으며, 구체적으로 어떤 방식으로 실행됐는지, 그리고 초보 투자자도 이해할 수 있는 수준에서 그의 전략을 실생활에 어떻게 적용할 수 있는지를 미국 시장 사례와 함께 풀어보겠습니다.
본문
1. 존 몽고메리는 누구인가?
존 몽고메리는 컴퓨터 공학과 수학을 기반으로 금융에 접근한 독특한 투자자입니다. 그는 MIT에서 컴퓨터 과학을 전공한 후, 하버드 MBA를 거쳐 1993년에 브릿지웨이 캐피털을 창립했습니다.
이 회사는 이윤만을 추구하는 기존 투자사의 틀을 벗어나, 모든 직원이 수익의 일정 비율을 자선단체에 기부하는 구조를 만들었고, 이는 투자 성과뿐만 아니라 윤리적 기준에서도 깊은 인상을 남겼습니다.
2. 퀀트 투자란 무엇인가?
퀀트 투자는 인간의 직관이나 감정이 아니라, 수학적 공식과 컴퓨터 모델을 기반으로 투자 판단을 내리는 전략입니다. 주가, 거래량, 재무제표, 배당금, 성장률, 가치 지표 등 수많은 데이터를 기반으로 수익 가능성이 높은 종목을 선정합니다.
존 몽고메리는 이러한 퀀트 전략을 철저히 따르며, 투자자 개인의 편견을 배제하고 일관된 방식으로 기업을 평가했습니다. 특히 그는 수만 개의 데이터를 통계적으로 분석해 예측 가능성과 위험 조정 수익률이 높은 포트폴리오를 만들어냈습니다.
3. 윤리를 결합한 퀀트 전략
그의 투자 전략은 단순한 수익 극대화에 그치지 않습니다. 그는 투자 대상 기업이 사회적 책임을 다하고 있는지를 중요하게 여겼습니다. 예를 들어, 환경 파괴를 일삼거나 노동 착취가 의심되는 기업은 수익성이 높더라도 투자 대상에서 제외했습니다.
브릿지웨이는 ESG(환경, 사회, 지배구조) 평가 항목 중 일부를 자체적으로 퀀트 시스템에 통합해, 숫자뿐만 아니라 윤리성까지 고려한 포트폴리오를 구성했습니다.
4. 미국 사례: 소형 가치주의 성과
존 몽고메리는 특히 소형 가치주(Small-Cap Value Stocks)에 대한 집중 전략으로 유명합니다. 그는 역사적으로 미국 시장에서 소형주, 그 중에서도 저PBR, 저PER 종목들이 장기적으로 높은 성과를 내는 점에 주목했습니다.
그는 2000년대 초반 미국 주식시장에서 과소평가된 소형 가치주에 투자해 높은 수익률을 올렸으며, 이 전략은 통계적으로도 10년 이상 S&P 500을 초과하는 수익을 보여준 것으로 평가됩니다.
5. 투자 대상 선정 기준과 알고리즘
그의 펀드는 다음과 같은 정량적 기준을 기반으로 종목을 선별했습니다:
- PER, PBR이 시장 평균보다 낮은 종목
- 매출과 순이익이 꾸준히 성장한 기업
- 배당수익률이 일정 수준 이상인 종목
- 부채비율이 낮고 현금흐름이 양호한 기업
이러한 요소들을 알고리즘으로 통합해, 주관 없이 일관된 기준으로 종목을 필터링하고 리밸런싱했습니다.
6. 투자자 감정 배제의 중요성
존 몽고메리는 “인간은 일관된 판단을 못 한다”고 말합니다. 그는 감정이나 시장의 공포, 탐욕에 흔들리지 않는 구조를 만들기 위해 퀀트 시스템을 활용했습니다.
실제로 그는 IT버블, 금융위기, 팬데믹 상황에서도 컴퓨터 모델을 통한 투자 기준을 고수했고, 결과적으로 많은 펀드들이 붕괴할 때에도 일정 수준 이상의 성과를 유지할 수 있었습니다.
7. 초보자가 실천할 수 있는 몽고메리식 투자 원칙
초보자라면 복잡한 시스템 대신, 몽고메리의 기본 철학을 따라 다음과 같은 방식으로 투자할 수 있습니다:
- PER, PBR이 낮고 재무건전성이 높은 기업에 주목한다
- 자신만의 숫자 기준을 정하고 지켜본다
- 감정적인 매매 대신 정기적으로 점검하며 리밸런싱한다
- 윤리적 기준도 함께 고려해 기업을 판단한다
이런 방식을 습관화하면, 장기적으로 감정에 흔들리지 않는 퀀트적 사고를 기를 수 있습니다.
8. 데이터와 도덕이 결합된 투자 철학
존 몽고메리는 수익률뿐만 아니라 투자자가 지켜야 할 가치에도 큰 비중을 뒀습니다. 그는 수치와 통계로 구성된 시스템에 도덕성을 녹여낸 보기 드문 투자자였습니다.
그는 “투자란 세상에 영향을 미치는 일이다”라고 말하며, 장기적인 수익과 함께 사회에 긍정적인 영향을 주는 기업을 골라야 한다고 강조했습니다.
그의 철학은 숫자와 가치, 분석과 윤리가 공존할 수 있다는 것을 보여주는 하나의 기준점이 됩니다.
결론
존 몽고메리는 퀀트 투자라는 체계적 전략에 윤리라는 따뜻한 가치를 결합해, 수익과 책임을 동시에 추구한 독특한 투자자입니다. 그는 수학과 과학을 기반으로 감정을 배제하면서도, 투자 대상의 도덕성과 사회적 기여도를 함께 평가하며 균형 잡힌 길을 걸어왔습니다.
그의 전략은 복잡하게 느껴질 수 있지만, 핵심은 분명합니다. 감정을 배제하고, 숫자에 기반한 일관된 기준을 유지하며, 투자로 세상을 더 나은 방향으로 이끌 수 있다는 믿음을 실현하는 것입니다.
이러한 투자 방식은 단순히 돈을 버는 것이 아니라, 투자라는 행위를 통해 더 나은 세상에 기여하는 가능성까지 열어줍니다. 수학과 윤리를 모두 품은 존 몽고메리의 방식은, 변화의 시대에도 흔들리지 않는 투자 원칙으로 자리잡고 있습니다.